Underpricing and Long-Run Performance of Initial Public Offerings: Empirical Evidence from Germany

Der Beitrag untersucht die Performance von IPOs in Deutschland zwischen 2004 und 2011. Die Analyse erfolgt nach Marktsegmenten, Industrien, Underwriter-Reputation und anderen Merkmalen. Die Ergebnisse zeigen, dass IPO-Aktien im Durchschnitt mit 2,9% Underpricing emittiert werden, jedoch nach drei Jahren eine negative Performance von -19,3% aufweisen. Die Detailanalyse zeigt, dass die Performance in Bezug auf Merkmale wie das Marktsegment oder die Underwriter-Reputation sehr unterschiedlich ist.

This paper examines the underpricing phenomenon and the long-run performance of initial public offerings (IPOs) in Germany between 2004 and 2011 in a very detailed manner by market segments, industries, origin, size, and underwriter reputation. We find that IPOs are slightly underpriced (2,9%), but perform significantly weak after three years (-19,3%). Moreover, German IPOs underperform European peers by -4,1%. Based on